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                [提要] ”大军在前,他们在后。主要是他们骑马,速度比较快。 因而,此大棍并未引起太多人兴趣,只有那些以力量著称的大汉们亮牌加价。当然又一次忍不住加价的便是九号席位上的张商了,他所用武器是三节长棍,虽说大

                  ”大军在前,他们在后。主要是他们骑马,速度比较快。

                  因而,此大棍并未引起太多人兴趣,只有那些以力量著称的大汉们亮牌加价。当然又一次忍不住加价的便是九号席位上的张商了,他所用武器是三节长棍,虽说大地开山棍不能分成三节棍,但如果能作为他的武器,同样会增加不少战斗力。“两万,九号又报价了,出价两万。”看到九号窗口上方闪出两万的红色数字,普通席位上议论声再起。

                  石昊上路了,带着自己的仙帝兵,还有那第三口棺,独自一个人悄然上路,再临界海对岸,登临终极古地。

                  爱她,是这样吗?傻瓜!“笨笨,我躺在这里一直在想,打算向你提出一个十分重大的要求。“说着,她手把握得更紧了。“要是我死了,你愿意抚养我的孩子吗?”弱弱瞪着一双又大又亮的眼睛,急切而温婉地瞧着她。笨笨听了有点手足无措,不由得把手抽出来,说话的声音也变得硬邦邦的了。“唔,别傻气了。

                2017-07-17招商证券王强,石亮,顾正阳顾正阳未知未知最新原油不雅点:OPEC增产会难以为继OPEC6月产量不减反增,利比亚跟尼日利亚产量均下跌,“搅局效应”明显,沙特产量增加万桶/天,油价因为美国原油库存降低继续反弹,但OPEC增产面临难以维系的危险。中油价下中长线重点看好PDH、自然气跟涤纶长丝产业链。

                (1)看好丙烷脱氢制丙烯(PDH)景气,引荐龙头东华能源及卫星石化;(2)涤纶长丝的中期清醒,倡议关注龙头桐昆股份;(3)咱们长线看好存在自然气一体化产业链优势的中天能源。年夜石化产物:本周乙烯价钱走平,丙烯价钱下跌%,在油价年夜幅下跌的状况下,红利降低明显;苯乙烯、纯苯跟甲苯价钱分别下跌%、%跟%,石脑油价钱下跌%,红利下滑,丙烷跟丁烷价钱本周下跌%跟%。

                化纤产物:本周PX进口价钱下跌%,国内齐鲁石化的PX价钱持平,PTA价钱下跌%,MEG价钱继承下跌%,涤纶长丝FDY跟POY价钱继承下跌,分别下跌%跟%,锦纶产业链本周继承走强,己内酰胺价钱下跌%,锦纶POY价钱下跌%,氨纶价钱本周继承降低,20D跟40D的价钱分别下跌%跟%涤纶长丝旺季不淡,库存降低为4年来同期最低位置,红利改良明显,印证了咱们之前不停看好涤纶长丝行业清醒的不雅点,倡议关注桐昆股份。橡胶产物:本周自然橡胶跟合成橡胶均下跌,顺丁橡胶跟丁苯橡胶分别下跌%跟%,国内丁二烯价钱本周下跌%。自然橡胶价钱下跌%。丙烯酸产业链:本周丙烯酸价钱继承走低,下跌%,因为甲醇、乙醇跟丁醇价钱均有所下跌,丙烯酸甲酯价钱持平,乙酯价钱下跌%,丙烯酸丁酯价钱继承回落,下跌%。

                丙烯酸红利受扬巴动工率不稳定影响6月份红利年夜幅改良,今朝曾经回归畸形。

                其他产物:本周环氧丙烷价钱下跌%,环氧乙烷本周继承走平,醋酸本周继承年夜跌%,顺酐继承下跌%,关注受益于顺酐红利改良的齐翔腾达跟山河化工。

                国改方面:咱们觉得油气变革的焦点是价钱机制市场化跟市场准入摊开,关注自然气价钱市场化、平易近营炼油摊开、LNG接纳站摊开确认及油气专业化重组,关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化跟年夜庆华科。

                本周《加速引荐自然气应用的看法下发》,重点引荐自然气全产业链构造的中天能源,关注新奥股份跟广汇能源。

                原油相干数据监测。

                中止7月14日,美国生动煤油钻机数增加2台至765台,改造了15年4月份以来新高,7月7日当周美国原油产量抵达万桶/天,逼近940万桶/天算夜关。

                本周化工品价钱监测。

                在咱们监测的53种化工产物中,本周涨幅前5名的产物分别为MEG(华东)、WTI原油、苯乙烯:华东地域、苯乙烯:FOB韩国跟布伦特原油分别下跌%、%、%、%跟%。

                在咱们监测的29种化工产物价差中,本周涨幅前5名分别为顺丁-天胶、*二甲苯、甲苯-石脑油、丙烯-石脑油跟苯乙烯-石脑油,分别下跌%、%、%、%跟%。

                危险提醒:旺季需求未实时跟上,增产延伸停顿低于预期。

                2017-07-17安信证券苏铖未知未知本周板块综述:本周(07/10-07/14)上证指数涨%,深证成指跌%,食物饮料板块涨%,在申万28个子行业中排名第6位。

                焦点组合表现:本周咱们的本周咱们的焦点组合下跌%,跑赢上证综指(%),跑赢食物饮料指数(%)。

                中报披露中止时,市场关于事迹高度敏感,重心放在事迹标的。

                从本周市场表现来看,随中报季到来,市场关于中报事迹高度敏感,较年夜幅度的事迹修正均在股价上取得充分反应,如酒鬼酒中报事迹预告超预期,其后两个生意停业日累计涨幅逾越10%;而下修中报事迹、表现不达预期的个股则普遍出现较为明显的回调。

                中报季战略还是苦守中报事迹有支持、确定性高的标的,就食物饮料外部而言,白酒跟调味品板块有望连续一季报的抢先表现;乳制品行业底部已探明,二季度下流销售略有回温,支出端表现有望环比改良。

                行业比照角度来看,食物饮料仍存在必定优势。

                估量茅台上半年支出增速26%-30%,十分可不雅,下半年隐含踊跃发货;1573经典装停货隐含销售状况优越,估量高端白酒全体中报无忧;次高端中报估量连续传送利好,高增加叠加预期修复,空间仍乐不雅。

                高端方面:7月12日泸州老窖经销商反应1573暂停接单发货,依据对公司历史停货行动梳理及渠道调研信息,咱们预判老窖上半年销售支出实现状况优越;茅台二季度发货较少但价钱坚硬,上半年全体销售优越,据酒说等行业媒体报道,团体层面上半年销售额有望逾越既定目的,咱们据此测算茅台上半年支出增速有望抵达26-30%,同时今朝渠道库存仍处低位,终端需求旺盛动销优越,下半年隐含踊跃发货;五粮液方面受益茅台供应重要坚持优越动销,同时外部治理务实举措的推出跟实行有望动员经营继续改良,潜伏的花费税影响在价钱下行阶段易被消化。

                次高端方面,继承重点引荐一季报后错杀,正处在预期修复阶段的水井坊:预判二季度支出增加加速,估量上半年全体支出增速有望抵达40%+,高端新品典藏华东地域铺货跟动销状况优越,同时近期实现降价,预期修复空间仍佳;别的沱牌舍得嫁接天洋“狼性”营销文化,联合渠道调研反应,估量2季度报表将概率好转。

                食物方面:调味品板块受益“降价”,估量中报全体较为靓丽;乳品行业底部探明,龙头支出增速修复,估值仍处较低位置。

                倡议焦点组合:白酒(茅五泸+水井坊汾酒沱牌)+中炬高新+涪陵榨菜+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。

                危险提醒:中报事迹低于预期;估值提升过猛;纯设备型标的的事迹兑现不达预期;市场情感变卦。

                2017-07-17招商证券卢平未知未知2017水泥行业投资瞻望:2016年我国水泥行业利润达518亿,同比增加55%,(2015年全行业333亿)。

                经由过程2017上半年水泥价钱行情走势来看,咱们上调剂年行业利润至725亿,估量全年利润同比增速40%以上(假如三四季度价钱表现强势,有望抵达协会期望的800亿利润空间),全行业仍值得关注,但以后预期较满。

                以后咱们关于水泥行业的不雅点如下:6-8月份:跟着南方雨季慢慢光降,行业将慢慢转入旺季,咱们估量华东地域水泥价钱回调幅度在40-50元,华南在20-30元,华北因为环保身分影响,高标号水泥将基本持平或微幅下调,西北地域价钱也较稳定。

                8-10月份:今年金九银十行情,咱们觉得水泥价钱的反弹幅度无限,委曲修复下旺季下跌的空间。

                水泥股特别岁首年月预期较满,股价机会不是很年夜。

                个股方面可关注海螺水泥,估量全年经营净利润在130亿阁下(加上投资收益净利润近150亿,对应PE不到8倍,估值较低,存在空间)。

                本周水泥不雅点:年夜部门地域需求依然较弱,价钱连续跌势。

                本周天下水泥市场价钱环比下跌%。

                价钱下跌地区重要有江西跟福建,幅度10-30元/吨;价钱下跌地域重假如海南跟四川广元,幅度10-50元/吨。

                7月中旬,虽然继续降雨削减,但受高温气候影响,下流需求环比提升无限,仅长三角个体地区企业发货抵达7-9成,京津冀、华南跟西南等年夜部门地域需求依然较弱,日发货量坚持在6-7成,水泥价钱连续跌势。

                短期来看,长三角地域水泥价钱随气候好转跟实行限产配合,价钱有望企稳;中南地域受继续降雨影响,价钱有继承走弱可以;华北、西北跟西南地域以后价钱可以坚持稳定。

                2017玻璃行业投资瞻望:因为地产不用极,估量全年需求同比增加%,玻璃价钱较为稳定(估量三季度部门企业会有50-80元/吨的涨幅),原资料的煤炭纯碱价钱成为玻璃利润的变量,假如下半年涨幅较高,玻璃行业利润会低于2016年,反之则否则。

                股票价钱受制于周期全体清醒,但玻璃弹性小于煤炭,钢铁,水泥。

                全体中性。

                2017-07-17朴直证券马宝玲未知未知1、国际油价:本周静态:6月OPEC产量增加,但美国库存降低支持油价止跌反弹。

                本周EIA原油库存-万桶,创2016年9月份以来最年夜单周降幅,汽油库存-万桶,库存数据周全向好;同时,美国生动钻井数增速放缓。

                别的,今年上半年中国进口原油855万桶/日,同比增加%。

                虽然6月OPEC增产实行率下滑至95%,但美国原油库存降幅超预期跟原油需求预期改良,支持油价止跌反弹。

                中止7月14日,Brent跟WTI期货分别收于跟美圆/桶,周环比+%跟+%。

                后市研判:三季度需求旺季有助托底油价,警惕岁尾油价下探危险,看好中长期油价回升。

                2、石化产物市场要点:1)周期复兴:春节前后以丁二烯为首的年夜宗化工品进来了一波牛市行情,之后因为库存高位,需求低于预期,价钱年夜幅回落。

                4月份以来部门种类实现了较好的去库存过程,近期披露的出口、地产等宏不雅数据好于预期,加上装配泊车、环保等供应侧抚慰,PTA、涤纶、PVC等产物价钱出现了较强反弹。

                咱们觉得阅历了几年的产能出清,这些种类的基本面已有根天性改良,历史底部已过,中长期价钱跟红利空间下台阶。

                2)PTA:低库存下,部门装配泊车导致PTA价钱年夜涨。

                本周恒力220万吨装配耽误一个月开车,同时PTA社会库存降低至100万吨阁下的低位,导致PTA市场供应重要,价钱跟价差年夜幅提升。

                本周PTA华东价钱下跌%至5315元/吨,价差扩展至1094元/吨。

                今朝来看,7月份PTA将继承降库存,三季度价钱有望坚持强势,价钱继续性需跟踪下流涤纶价钱传导能力及装配重启状况。

                继承关注PTA-涤纶长丝龙头企业:荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、恒力股份。

                3)PVC:华东、华南等地库存已降至较低水平,环保羁系影响供应能力,衡宇新动工面积增速好于预期,5月以来PVC价钱继续回升,其中华东PVC电石法价钱下跌%至6650元/吨,乙烯法价钱下跌%至6950元/吨。

                关注龙头企业:新疆天业、中泰化学、鸿达兴业。

                3、投资倡议:三季度需求旺季有助托底油价,但岁尾油价或有进一步下探危险,倡议逃避油价弹性标的,关注相对低油价下炼化景气继续机会及下流供需基本面改良明显的细分种类,如PTA-涤纶、PVC、沥青等。

                重点关注:荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、中国石化、华锦股份、年夜庆华科。

                4、危险提醒:国际油价年夜幅下跌危险;相干化工品价差缩窄危险;变革不达预期危险。

                2017-07-17招商证券卢平未知未知水泥,价钱高位催生靓丽中报,局部地域出现旺季推涨:(1)水泥上市公司中报会很靓丽。

                天下高标号水泥均价,2016年事终比岁首年月下跌了近30%,2016年水泥行业利润达518亿,同比增加55%。

                2017年上半年,水泥价钱坚持高位,比2016H1同比逾越跨过约30%,咱们估量2017年行业利润同比增速40%以上,仍年夜无机会。

                (2)估量价钱再次年夜涨的空间或无限。

                6-8月份:南方雨季光降,行业转入旺季,估量华东地域水泥价钱回调幅度在40-50元,华南在20-30元,华北因为环保身分影响,高标号水泥将基本持平或微幅下调,西北地域价钱也较稳定。

                8-10月份:金九银十行情,估量水泥价钱的反弹幅度无限,或将修复旺季下跌的空间。

                (3)预期较满,但事迹兑现仍将带来机会。

                传统旺季价钱下调属于畸形,局部地域(比如广东、重庆跟四川)自律限产出现逆市推涨。

                个股可关注海螺水泥,估量全年经营净利润130亿阁下(加上投资收益净利润近150亿),对应PE约8-9倍,估值较低,存在空间。

                别的子板块,总体表现较好:2017年上半年净利润,(1)花费类建材方面,估量西方雨虹增速20%-40%,伟星新材增速逾越20%,兔宝宝45%-75%,友邦吊顶0%-50%。

                年夜行业小公司,花费类建材加速走向品牌化,增强渠道构造,中长期的开展值得等待。

                (2)玻璃方面,估量旗滨团体增速抵达240%-270%。

                市场需求依然北稳南弱,行业全体库存数目不高,玻璃价钱坚持高位震动。

                (3)玻纤方面,行业全体供需相对平衡,冷修技改与新线投产提升红利,高端产物占比提升,龙头企业中国巨石、泰山玻纤(中材科技)受益明显。

                中长期引荐标的:中材科技、伟星新材、西方雨虹。

                (1)中材科技:泰山玻纤新线投产降本增效,气瓶事迹年夜幅改良,公司上调上半年事迹增速区间至30%-40%,风电叶片跟锂膜停业还是中长期看点。

                估量2017-2019年EPS分别为//元。

                (2)伟星新材:塑料管道行业,中长期受益会合度提升,花费进级。

                公司PPR花费属性强,工程停业构造初奏效果,借助批发渠道扩展品类,前置清水器与防水涂料翻开新市场。

                估量2017-2019年EPS为//元。

                (3)西方雨虹:会合度提升、“后修建”时期,修建防水黄金期。

                对标瑞士西卡,千亿级市场孕育数百亿营收的龙头,西方雨虹,支出规模十年十倍,值得等待。

                估量公司2017-2019年EPS为//元,咱们给出一年目的价36元(目的市值320亿,已实现),三年目的价58元(目的市值510亿),五年目的价86元(目的市值760亿)。

                危险提醒:地产新动工年夜幅下滑,行业供应超预期,原资料价钱动摇等。

                2017-07-12安信证券王攀未知未知水泥行业:上周旺季特征依然明显,需求疲软、价钱回落,但受自律限产支持价钱回落幅度趋缓,局部地域出现逆市推涨。

                旺季推涨后续落真相况重要视各地区限产实行状况及库存水平而有所分歧,更多是以涨促稳。

                水泥煤炭价差环比继承回落,因为水泥价钱跌幅趋缓,价差下滑继承缩窄。水泥全体价钱跟毛利仍坚持在高位。上周天下水泥均价环比跌幅为%。价钱下跌地区重要会合在上海、江苏、江西、河南、湖南跟贵州等地,幅度10-30元/吨;价钱下跌地域重假如广东、重庆,幅度10-50元/吨,四川报价上调50元/吨。资本及价差方面,上周秦皇岛能源煤(Q5500,山西)价钱590元/吨,环比持平。天下水泥均价与煤炭价差为元/吨,环比下跌%。短期需求季候性削弱及自律限产地区实行状况差异决议未来1-2个月全体供需坚持弱平衡,部门地区价钱压力回升,库存全体不高但有所抬升,价钱走势有望坚持稳中趋降,基本面短期坚持平稳。活动性短期边沿改良,但长期金融去杠杆配景下利率中枢仍将坚持较洼位置,板块估值提升难以依附活动性支持。房地产回落低于预期下,中期需求愚钝回落。依据安信宏不雅判别,跟着房地产市场的走弱跟政府财政支出速度的放缓,经济需求前期估量略有走弱。需求端稳中趋弱,后续水泥价钱提升节奏及幅度将依附于供应侧压缩力度,坚持以后板块同步年夜市判别。倡议依然关注事迹预期确定性、相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥跟华新水泥。玻璃行业:上周天下浮法玻璃均价环比下跌%,价钱下跌地区重假如西南(-%)、西南(-%)、西北(-%),下跌地区重假如华南(+%)、华东(+%),华中(+%),华北持平。7月初玻璃现货市场全体走势偏弱,表现不迭预期。近期西北、华中跟华南地域接连召开地区市场谐和集会,呼吁厂家适度提涨价钱。但从理想支配状况看,效果欠安。企业协同价不迭预期重假如短期缺乏基本面支持,一则是下流需求增量无限,二则是局部地域短期复产加年夜供应压力。因为今朝行业全体库存不高,再加之纯碱等原资料价钱小幅下跌、临盆企业经营压力不年夜等身分,年夜部产企业挺价意愿猛烈,对旺季持乐不雅预期,预期价钱将小幅下跌。其他资料行业:上周石墨电极价钱全线下跌,年夜规格电极价钱涨幅明显。供应端,6月石墨电极产量环比增幅2%,但依然坚持求过于供状态,市场资本依然重要,山东、河南石墨电极产能依然限产。需求端,电炉钢厂对石墨电极采购踊跃性较高,金属硅领域需求稳定。原料端,针状焦价钱继承下跌,低硫煅烧焦价钱年夜幅推涨,煤沥青价钱下调。国内石墨电极行业景气继续,后续关注环保核对跟采暖季限产。继承引荐方年夜炭素。石墨电极短期价钱涨幅明显,公司事迹弹性明显,股价年夜幅下跌。鉴于石墨电极行业景气坚持,价钱涨势继续,中报事迹预期年夜幅改良,公司存在规模跟原料优势,继承引荐。危险提醒:旺季限产实行不到位,需求超预期,活动性状况更改。2017-07-11西南证券李强未知未知焦点不雅点:跟着市场投资气势气度的切换,食物饮料板块表现凸起,受关注度明显提升。咱们觉得中高级白酒增加势头仍将连续,可以果断持有;长期看好调味品龙头及休闲食物行业开展;乳制品跟肉制品重要关注其资本端的变卦,行业内巨子或存在投资机会。报告摘要:食物板块连续强势表现,机构设备比例提升:岁首年月至今,食物板块涨幅%,年夜幅跑赢沪深300指数,在全行业中涨幅排名第二。板块全体市盈率回升至,行业龙头享受估值溢价,机构投资者对食物板块的设备比重仍在提升。中高端白酒增加势头确定,果断持有龙头公司:花费进级趋向下,花费者对白酒的花费能力跟品牌认识都有较年夜水平进步,中高端白酒市场扩容。茅五泸等高端酒在坚持品牌产物竞争力的同时,纷纷加年夜系列酒推行力度,延伸产物维度获取更年夜事迹增量;次高端的水井、沱牌、洋河等公司抉择的则是产物聚焦计策,在300-500元价位段坚持一到两种焦点产物,会合资本形制品牌效应。经由过程对渠道的精耕,联合长期构成的品牌力,中高端白酒综合竞争力再获提升,重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、伊力特。长期看好调味品、休闲食物,关注乳制品、肉制品资本端变卦:(1)定位中高端调味品公司受益花费进级跟行业会合度提升,市场份额有望提升;在电商推进下,新品类、安康型跟网红类爆款休闲食物层出不穷,大公司有望崭露头角,倡议关注海天味业、中炬高新、桃李面包、来伊份。(2)乳制品、肉制品重要关注资本端存在的变卦,倡议关注贝因美、伊利股份、双汇开展等行业龙头。危险提醒:宏不雅经济低迷导致需求不振危险;食物平安变乱危险。2017-07-10光年夜证券裘孝锋,赵乃迪未知未知美国煤油钻井数再次增加,对消库存降低利好。本周,受俄罗斯拒绝进一步增产、美国煤油钻井机生动数跟原油产量增加、OPEC6月产量增加影响,市场对供应过剩的忧虑仍存,布伦特原油价钱跟WTI原油价钱下跌,收于美圆/桶跟美圆/桶。美圆指数交投于附近。美国煤油钻井机数增加7座,商业原油库存削减万桶。美国煤油生动钻井数增加7座至763座,油气钻机总数增加12台至952台。美国原油及煤油制品总库存削减万桶至亿桶,美国商业原油库存削减万桶至亿桶。美国国内原油产量增加万桶/天,至万桶/天。5月OPEC产量回升,较上月增加至3214万桶/日。OPEC5月原油产量为3214万桶/日,较上月增加万桶/日,重要受增产宽免国利比亚与尼日利亚增产影响。沙特产量994万桶/日,较上月增加万桶/日;利比亚产量73万桶/日,较上月增加18万桶/日;尼日利亚产量168万桶/日,较上月增加17万桶/日。石脑油裂解价差、PDH价差与MTO价差较上周减小。丁二烯、甲醇、石脑油、丙烷价钱回升,乙烯、纯苯、丙烯价钱均下滑。比拟上周,石脑油裂解价差、PDH价差与MTO价差均减小。美国煤油钻井数回升,OPEC6月产量增加,关注进一步增产措施在上一期的原油周报中,咱们提到季候性的需求在慢慢表现,本周也取得数据方面的证实。6月30日当周,EIA原油、汽油、精炼油库存数据均降低超预期。且汽油库存数据已连降三周,契合市场对北美夏日驾驶高峰期的用油需求抬升预期。然则,本周美国跟OPEC方面供应端的利空身分对消了需求端的利好。美国方面,煤油钻井机生动数上周首次下滑后继承回升,加剧了市场对页岩油增加的预期。OPEC方面,据路透社新闻,受尼日利亚跟利比亚增产影响,OPEC6月原油产量环比增加28万桶/日,至万桶/日,OPEC6月原油出口量环比增加45万桶/日至2592万桶/日。据JBC能源测算,利比亚的油产已在6月超100万桶/日,为2013年以来首次,比去年10月新增约70万桶/日。尼日利亚的油产也抵达160万桶/日,比去年10月新增20万桶/日。有新闻称,OPEC盼望限制两国产量,定于7月24日在圣彼得堡召开的增产技巧集会或首次邀请两国加入,也可以在需求时推出更多的增产措施。短期来看,假如没有更深化的增产谋划,原油市场的供需平衡可以需求更长时间。投资倡议:咱们觉得,以后原油价钱曾经逼近区间动摇的下限,后续将继续涨多了就回调,跌多了就涨的区间动摇格式。倡议慢慢关注跟原油价钱正相干的标的:一是海外资产油气收购,咱们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源跟洲际油气;二是炼化,如中石化、恒力股份、华锦股份;三是石化产业链,如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等企业。2017-07-10国泰君安区少萍,胡春霞未知未知市场回想:上周板块跌%,跑输上证。近期不雅点:1)龙马行情回调主因气势气度而非基本面。上周板块回调明显,咱们觉得更多因战略层面下的气势气度变卦。中报事迹、茅台批价、花费税成近期基金重要担忧,但咱们觉得一线龙头强者恒强未变。关于中报:机构投资者对中报事迹有所担忧,前期浮盈赢利套现需求提升;咱们觉得,茅台Q1留下的高额预收款蓄水、Q2旺季不淡特征明显,且前期李保芳书记走漏H1茅台全体好于预期、各名目标平均增加30%,叠加双节愈加投放,全年事迹无需担忧。而关于五粮液及泸州老窖,渠道反应以后动销优越,茅台缺货下放量依然受益。近期部门龙头喜报频传(梦之蓝H150%以上增加,省外年夜部门增100%;老窖窖龄酒H1增45%,销售额接近10亿元;郎酒H1支出增近80%,其中青花郎事业部增逾越200%),行业景气继承印证。关于茅台批价及2018年降价预期:市场担忧双节茅台愈加投放将对批价构成压力,影响来年降价预期;咱们觉得此举为季候性调剂,且更多为稳定价钱以满足市场与政治维稳需求,全年总投放量预期目的稳定;且2018-19年茅台酒基酒紧缺、求过于供格式难变,批价与出厂价宏年夜铰剪差下经销商对来年降价预期依然猛烈。关于花费税影响:咱们估量,国税总局今朝对以往征税政策并未丰年夜规模调剂用意。2015年来重要白酒龙头税金占营收比重均有小幅提升,增强税收羁系已部门反应在报表之内,估量后续提升幅度无限。2)白酒长期景气向上无疑,回调后增持龙头底气充分。咱们果断“登高望远、不畏浮云”不雅点,继承看好未来2-3年白酒基本面高景气,锚定茅台,未来5年有望坚持年均20%增加,率领高端-次高端-终端量价螺旋式轮动。近期报告:安琪酵母《优越增加趋向不改,静待减持落地消化股价压力》;西王食物《员工持股复兴,董监高大手笔介入再显开展决心》。渠道与下游更新:1)白酒:本周茅台批价1380-1400阁下,环比回升,渠道库存紧缺;五粮液批价785-810元,环比平稳。2)原奶及全脂奶粉:6/28原奶价环比持平;7/4奶粉拍卖价环比升%。3)生猪及猪肉:6/30生猪价环比升%、猪肉价升%。4)农作物资料:7/7年夜豆价环比升%,年夜麦价环比升%;7/1白糖价环比降%。每周信息更新:茅台特性化定制酒2016年销量33吨;窖龄酒上半年销量10亿元,实现年度目的超六成。重点引荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份;群众,品:中炬高新、伊利股份、千禾味业、安琪酵母、西王食物。2017-07-10中泰证券黄诗涛,房年夜磊未知未知投资不雅点1、水泥、玻璃龙头估值优势明显,景气有望高位坚持,旺季向上弹性年夜,倡议继承加年夜设备:在实体低库存配景下,经济回落的动能较弱,咱们觉得供应端强约束的行业景气将坚持在高位,且旺季涨价超预期概率较年夜,好比煤炭钢铁跟水泥玻璃,新增产能严厉管控,经过14、15年的去产能跟整合,今朝动工率处于高位,而库存依然处于低位。在经济的暂时回落时期,相关于曾经被抱团的价值股来说,这些周期股10倍乃至以下的市盈率已有较年夜估值优势。现金流年夜幅改良跟资本开销继续削减,进步分成率也是趋向。别的,咱们觉得宏不雅经济层面反而有两个向上期权,房地产补库存跟产业投资的回暖,如产生则周期品估值弹性优势明显。2、水泥:在水泥需求依然弱势之下,本周水泥价钱环比微幅下跌,部门地区价钱出现季候性小幅回落,库位环比有所回升,但因随同各地接踵实行错峰限产,价钱跌幅较小,部门地区出现逆势涨价。

                咱们坚持2017岁首年月对行业景气走势“旺季微幅下跌,全年高位震动向上,四季度才是价钱高点”的判别,估量前期价钱会坚持,7-8月份库存将慢慢回落,9月份旺季将迎来全年的第二波年夜幅下跌。

                以后时点继承看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情,跟中期供应侧变革对水泥行业全体景气带来的提升。

                继承引荐低估值、平安边沿高、供应侧变革最受益的海螺水泥,跟涨价行情中弹性年夜的华新水泥。

                3、玻璃:本周玻璃价钱全体坚持平稳,库存依然坚持相对低位,同比微幅降低。

                今厥后看,需求端跟着传统旺季渐入序幕、旺季月均需求提升,库存低位状况下玻璃价钱下跌能源比照充分,同时地产补库存带来需求增加,销售的下滑对投资影响至少要到明年才会表现;供应端来看,经过16年的高景气,以后理想产能应用率抵达89%,后续产能相对量增加很少,同时09-10年燃烧产线开端出来麋集冷修期,带来至少8%的理想产能减量,供应侧环比继承改良。

                咱们觉得,在接上去旺季中,玻璃景气从今朝高位向上年夜幅攀升,低库位下超预期下跌概率较年夜。

                引荐买入旗滨团体,关注金晶科技、南玻A。

                4、倡议关注地区培植板块,如京津冀一体化、粤港澳年夜湾区培植等:多个重点地区培植方案作为对未来新型都会培植的探求跟树模,后续继续推进有望带来真实需求落地。

                从受益水平、估值跟市值综合思索,中长期维度看好年夜市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份,中建材下属石膏板龙头跟防水资料龙头西方雨虹;小市值的华北沥青商业龙头龙洲股份以及同属中建材的PCCP企业国统股份等。

                5、咱们从中期角度依然坚持2016年以来对建材产业趋向的两个判别:供应侧推进带来的周期相干行业红利年夜幅回升;以及产业资本、资金向龙头会聚带来的细分行业龙头市占率继续进步、竞争力进一步增强。

                继承看好海螺水泥、中国巨石、伟星新材、西方雨虹、友邦吊顶、兔宝宝等行业龙头。

                  /pp于是,干笑了两声,楚天鸣又连忙轻声问道:“那红姐她们呢?”/pp敌不不地情敌恨所闹地技帆/pp“美玉练车去了,若琳身为教练,自然也得跟着去,至于红姐,应该还在清洗衣服吧。

                  甲午和戎之役,皆毓汶等从中主持,而国势弱矣。  ◎母子夫妇不和德宗既由藩邸入承大统,孝钦偏厚母家,援立其兄桂祥女为后,后长德宗二岁,貌不甚扬。长善二女同时入宫为贵妃,长曰珍妃,工翰墨,善棋,德宗尤宠爱之,与皇后不甚亲睦。

                  诸姬婢仆悉鞭棰星散,良人头面,皆拿擘破损。华洪闻之,召沈谓之曰:“欲为兄杀之,如何?”沈不可。

                  我怕沙漠炙热的会把小树烤焦,引起火灾,所以我盼望着小树快点长大。我施用法力,变出一瓶瓶植物催生素,把它们交到土地神手里,让他定期给小树施肥。时隔三个月,我再次来到腾格里沙漠,一棵棵参天大树已经组成一片片绿洲,犹如一块巨大的绿宝石镶嵌在沙漠里。那里的人们在绿洲里种植了蔬菜和粮食,劳累的人们和骆驼还可以在树下乘凉。


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